中国通货膨胀和泡沫原因之一是货币超发，中国货币发行量68万亿超过美国折成人民币的60万亿。国家根据经济发展所需来制定货币发行量，中国经济赠长率10%左右,货币发行增长超过10%，考虑通货膨胀率3%，超过13%算超发,但是现在货币发行量增长超过经济增长很多2000年来超过20%，从13万亿到68万亿。中央政府和地方政府维持经济高增长，定下货币发行量和信贷指标，但是每年有7%超标不能回收，漏到了储蓄股市和其他金融产品及正规金融外，在海外也有几千亿人民币不能回来，不断大放大。中国货币政策比较多使用存款准备金控制流动性，怕影响企业，少用加息手段。这些年,美国经济增长率不过4%，金融危机之后经济增长率不过2%。

　　这两年超发的原因是对金融危机货币宽松政策，信贷有17万亿元。中国高储蓄率，外汇制度和热钱流入是超高 信贷的基础，房地产过热提供了热钱流入动力。美国货币宽松政策，但是没有转化为信贷。

　　有的学者认为是中国经济货币化和金融化造成的,例如住房市场开放后,需要大量货币，中国计划经济时代很多产品没有货币化；中国债市，主要是金融债有近30万亿，中国股市也需要大量资金，股市市值与GDP差不多。美国经济很早就货币化。

　　中国汇率制度，按照贸易顺差得到美元，发行人民币，这部份钱可以通过发行央票 收回,也积累了20万亿货币（主要是在银行间市场流动）,10月分外汇占款就相当于5000亿美元，其中有很大部份是热钱原因。美国是浮动汇率，不需要太多储备。

　　美国现金发放每年100亿美元，中国不得不投放放现金年2万亿元, 美国用现金比较少的原因是用支票和信用卡，中 国个人支票和信用卡使用很不普遍。

　　中国经济规模是30万亿人民币,货币周转率是比较低的只有0.6左右，需要50万亿货币M3，美国货币周转率是1.2左右， M3不到12万亿美元。,中国企业资金周转率普遍低于美国。中国储蓄率高,也降低了资金周转速度。中国企业资金利用率比较 低，资金周转率低，需要货币大,周转率比较低的话,需要更多的钱。

　　中国企业和个人储蓄都非常高，美国人现代储蓄很低。 现代经济世界多是由信贷来创造货币,更发达由各种金融产品交易 创造了货币.。储蓄多,则信 贷扩展货币量更大，投资率高。中国货币超发另一个原因是传统，中国人比较喜欢储蓄，对储户而言很多钱就不流动。 例如明末， 中国出口 换回很多金银，放到国家府库和富人家中不动（李自成攻破北京，发现政府有3000万两存银，权贵们存银数百万也不少，就大肆 索银） ，但是当市场需要货币，又没有金融中介, 当国际市场出现问题，不能换回增量白银，经济处于经济紧缩状态，税收困难 ，因此亡国。 需要比较发达金融系统作为中介,把储蓄和投资,消费联系在一起.清代银行业比较发达，政府和富人把钱存在票号和钱庄之中 ，通过金融业的放贷，通货膨胀率比较高,清代人口,耕地都有大幅度增加, 经济规模扩大容纳了一部份货币, 但是缺乏很好投资机会和技术革新。中国各级政府，企业和个人有大笔钱储蓄在银行之中。

　　不少钱漏在银行表外资产，例如理财产品，银行用于自己交易业务。

　　金融体制，中国是现代金融与传统金融并存的金融体制。现在中国，存在现代银行的钱可以控制,国家通过存款准备金,利率来操作，还是有一部分在传或地下金融难以控制货币超发。美国建国就采用在欧洲形成的现代银行制度。

　　地下金融是发展中国家的特点。地下金融是古代社会传统方式，互助会，高利贷和钱庄已 经有很长历史，引入现代银行制度，这些比较传统金融方式还存在，在清末民国，现代银行和钱庄票号并存，现在这些制度是否应给合法化有争议， 中国传统金融不都是高利贷，清代工商业贷款利率5%左右。现在世界发展比较好的小额贷款吸取了传统金融优点，例如世界得奖的中国邮政储蓄银行信贷员深切了解用户实际，小额银行贷款采用互相担保，小额和短期贷款方式，为中小企业和农户提供紧急资金，投放2300亿。 但是地下金融机构，通过信贷超发货币，在正规银行系统外有10万亿左右,难以用传统方法控制。现在地下金融估计有6万亿左右存款, 短期贷款多,周转率高，估计今年第下金融放贷4万亿左右,这对货币和财政政策影响很大。

　　货币超发造成泡沫影响很大，菜价在一个月内涨跌几倍,蔬菜不好囤积,涨落快速。现在，奶制品好囤积,价格飞涨。 现在农产品绝大部分供应充足,没有涨价的基础.因此通货膨胀是泡沫的表象。不少农民为了有好价钱,自己也囤货, 农民囤货手段有限,多数保存不了多少时间,投 机者估计农民在出手日期,先抛出,农民损失惨重，最近大蒜市场中农户和中小商人损失惨重。

　　发展中国家现代化中对地下金融很多进行打击,韩国银行用增加存款利息的，比较成功实现金融现代化。但是中国现在很难用只 提高存款利息的作法抽取地下金融的资金,地下金融存款利息比银行高很多,有的地方高达2银行存款利率的2倍。 除了提高存款利息外, 只能靠增加贷款竞争, 地下钱庄贷 款利率有12%-120%,普遍是银行贷款利率的3倍，银行以更低利率例如10%,向用户贷款,竞争用户。

　　中国传统钱庄票号方式不是很落后，对中小企业帮助很大。 很多地下钱庄因为投机活跃,贷款利率大幅度提高,对依赖他们的很多中小民营企业经营十分不利,影响 就业。把地下钱庄转化为小型银行,给于存款保险,特别的贷款和存款利率,能与其他地下钱庄竞争。小型银行可以由大银行提供资金 ,形成代理关系,或者存款关系。

　　广州 麦辰