摘要：左小蕾认为，2009年中国经济的回暖是没有问题的，今年四季度经济增长态势没有变数。到了2010年，中国经济增长无论是投资的角度还是拉动内需的结构上都会有新的思路，这些新的思路给中国经济增长提供了新的发展机会。

日前，在本报举办的“浦发银行特约财富大讲堂论坛”上，银河证券首席经济学家左小蕾对于当前的经济形势以及未来发展方向给予了详尽的解读。

左小蕾认为，2009年中国经济的回暖是没有问题的，今年四季度经济增长态势没有变数。到了2010年，中国经济增长无论是投资的角度还是拉动内需的结构上都会有新的思路，这些新的思路给中国经济增长提供了新的发展机会。

“四个问题急需解决”

左小蕾表示，这次中国经济大幅度的下滑主要还是国际金融危机的影响。从现在的情况来看，在各国出台了经济刺激政策之后，经济增长指标出现了积极的变化。但左小蕾认为，世界经济依然可能第二次探底。“我认为主要经济体的恢复尚未稳定，有很多不确定的因素。”

第一个问题是失业率的升高。左小蕾表示，美国这次的恢复实际上是无就业回暖，失业率9月份达到了9.8%，达到了26来年的最高，经济学家判断到年底会超过2位数。

第二个问题是贸易保护主义的抬头。

第三，通货膨胀的预期在逐步加重。“澳大利亚、挪威、印度都开始加息，韩国也在做准备，美国、欧盟和日本等经济体目前还没有加息的动态，但是大宗产品的价格超前经济复苏，美元贬值的情况下，新兴国家的货币开始流入，通货膨胀的预期已经开始形成苗头。”

第四，各国巨额债务的压力。目前全世界各国都出现了巨额赤字。

此外，危机干预政策的退出也是世界经济的一大不确定因素。

左小蕾认为，以上因素目前还没有达到最严重的时候，如果这些问题不能很好地解决，世界经济二次探底不可避免。

“中国经济四季度复苏没变数”

左小蕾表示，今后3-6个月中国经济会继续呈现复苏态势，今年只剩下两个月，但是没有太大的变数。

其理论依据主要来自几个重要的影响因素在四季度不会出现明显的变化。首先，左小蕾认为通货膨胀在年底不会有太大的变化。

其次，左小蕾认为货币政策没有太大的变数。“今年年底之前货币政策不会有太大的变数，不会出现紧缩。”

同时，积极财政政策没有变数。左小蕾表示，第四季度贷款有2000亿元财政投入，高于前三季度，这说明政府的政策是稳定没有变数的。

最后，振兴产业以及相关的政策没有变数，包括汽车、出口产业、钢铁行业的重组，钢铁行业为了提高效率进行重组，还有电信、能源、铁路公路交通运输等政策都是延续的，不会产生变化。

左小蕾认为，在如此多的政策没有改变的情况下，第三季度G D P增长达到了8 .9%，第四季度预期会达到9%-10%，因此2009年G D P保8%是没有改变的。

“未来中国需要面对一些不利因素”

分析到中国经济的前景，左小蕾认为未来还需要面对一些不利因素。

投资方面，左小蕾表示，目前的经济主要靠中央政府、地方政府和国有企业的投资拉动，但是民间资本投资力度不够。投资拉动的产业包括了传统的产业，例如钢铁和汽车，都出现了产能过剩的问题，单靠投资拉动是否会出现产能过剩的问题，会不会带来经济的下滑，投资增长本身是否可以持续，政府是否有如此大的能力，只是靠政府的投资就可以维持经济的增长，如果只是依靠银行和国有企业是否可以拉动经济。这些都是不确定因素。

信贷增长的效率方面，左小蕾担心是否会在明年和后年产生坏账增加的情况。“1998年出现了类似的情况，到了2001年后银行的坏账大幅度增加，中国经济90%-95%是银行信贷支持，如果银行出现了问题，就会导致经济的系统风险。”

中小企业的生态也是问题之一。

左小蕾还特别提到了顺差贡献的减少。目前虽然有外贸顺差，这是因为进口比出口增长得要慢，今年下半年虽然会有所改善，但贸易顺差全年负增长已成定局。

“出口贸易市场跟过去繁荣时期是不可相提并论的，就是无法恢复到之前的水平，因此要从长计议，特别是拉动国内的消费市场吸纳出口市场过剩的产能，因此出口的变化要成为今后的战略。”

“明年经济刺激政策要有新思路”

2010年刺激经济政策的着力点在哪里？左小蕾认为要有新的思路。

从消费方面看，消费增长已经是两倍于G D P的增长，如何可以使消费真正地成为拉动经济增长持续的驱动力，必须大力发展服务消费。“这次危机的时候导致很多农民工下岗，企业也出现了裁员情况，但是中国的消费增长为什么会稳定地上升，因为这些消费是基本的刚性消费，这种消费不会大起大落。”

左小蕾认为，将消费增长停留在商品消费、实物消费的概念上是没有突破性的，因为商品消费不管人多么有钱，都会受到约束。“服务消费一定要突破，包括全民健身消费、文化娱乐消费、旅游度假消费、服务消费是经济规模增长的突破口，可以创造新的需求。”

谈到中国的投资，左小蕾也提出了自己的意见：“大家都在讲国进民退，我认为不对。从投资的角度来说，国不需要退，民要进的。”

左小蕾认为，政府投资是不会退的，而且不应该退，而是应该扩大，但是也存在结构性的问题，政府应该投资公共领域。

同时，她认为民营经济要超过半壁江山。“如果不扩大的话，经济规模就很难持续扩大，因此投资的结构从总体来说要有强烈的意识进行结构调整。”

 

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